3月7日，國(guó)家外匯管理局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年2月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為32272億美元，較1月末上升182億美元，升幅為0.57%。2月末黃金儲(chǔ)備為7361萬(wàn)盎司，較1月末的7345萬(wàn)盎司增加16萬(wàn)盎司，為連續(xù)第四個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備。
外匯管理局新聞稿指出，2月受主要經(jīng)濟(jì)體宏觀政策和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、主要央行貨幣政策預(yù)期等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價(jià)格漲跌互現(xiàn)。匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模上升。我國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢(shì)多、韌性強(qiáng)、潛能大，有利于外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定。
匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素導(dǎo)致2月外匯儲(chǔ)備規(guī)模上升
民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，2月全球債券價(jià)格整體上漲，利好外儲(chǔ)，全球股票價(jià)格整體下跌，對(duì)外儲(chǔ)形成拖累，匯率對(duì)外儲(chǔ)形成正向支撐。美元匯率隨美債利率下跌趨于下行，主要非美貨幣集體升值。由于外儲(chǔ)以美元計(jì)價(jià)，非美貨幣升值增加了經(jīng)匯率折算后的外匯儲(chǔ)備規(guī)模。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，2月外儲(chǔ)規(guī)模小幅回升，主要受當(dāng)月美元指數(shù)下跌和全球金融資產(chǎn)價(jià)格整體上漲帶動(dòng)。2月美元指數(shù)下跌0.88%，帶動(dòng)我國(guó)外儲(chǔ)中非美元資產(chǎn)價(jià)格上漲。據(jù)其估算，2月這一影響約為100億美元左右。2月美債收益率較大幅度下行，美債價(jià)格走高，同時(shí)當(dāng)月美、日股市下跌，而歐洲股市上漲，全球金融資產(chǎn)價(jià)格漲跌互現(xiàn)，也在整體上小幅推高我國(guó)外儲(chǔ)資產(chǎn)估值。
王青指出，近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)常賬戶和非儲(chǔ)備性質(zhì)金融賬戶呈現(xiàn)較為穩(wěn)定的“一順一逆、自主平衡”格局。這意味著從跨境資金流動(dòng)角度看，我國(guó)外儲(chǔ)有望在當(dāng)前水平上保持基本穩(wěn)定。按不同標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算，當(dāng)前我國(guó)略高于3萬(wàn)億美元的外儲(chǔ)規(guī)模都處于適度充裕水平，短期內(nèi)大幅增加外儲(chǔ)規(guī)模的必要性不大。
需要指出的是，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，外貿(mào)保持一定規(guī)模順差，國(guó)際收支自主平衡，人民幣匯率在合理均衡水平附近雙向波動(dòng)，是外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定的基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)盡管今年人民幣匯率波動(dòng)可能加大，但央行動(dòng)用外儲(chǔ)干預(yù)匯市的可能性依然很小。
央行連續(xù)第四個(gè)月增持黃金
黃金儲(chǔ)備方面，2月末官方黃金儲(chǔ)備連續(xù)第四個(gè)月增加，符合市場(chǎng)預(yù)期。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年全球官方部門(mén)凈購(gòu)黃金量達(dá)到1136噸，創(chuàng)下歷史新高；2023年和2024年凈購(gòu)黃金量再次超過(guò)1000噸，顯示出全球范圍內(nèi)對(duì)黃金價(jià)值的重視。2022年全球官方部門(mén)凈購(gòu)黃金量達(dá)到1136噸，創(chuàng)下歷史新高；2023年和2024年凈購(gòu)黃金量再次超過(guò)1000噸，顯示出全球范圍內(nèi)對(duì)黃金價(jià)值的重視。
從市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，今年黃金價(jià)格屢創(chuàng)歷史新高，黃金價(jià)格在2月初持續(xù)大漲后，開(kāi)始高位強(qiáng)勢(shì)橫盤(pán)，這期間黃金價(jià)格多次小幅刷新前期高點(diǎn)，也不斷創(chuàng)歷史新高，最終沖擊重要整數(shù)大關(guān)失敗后，近期黃金開(kāi)始持續(xù)調(diào)整。
王青表示，央行連續(xù)四個(gè)月增持黃金，或與11月特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，全球政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)新變化，國(guó)際金價(jià)有可能在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)易漲難跌等有關(guān)。這意味著從控制成本角度出發(fā)而暫停增持黃金的必要性下降，而從優(yōu)化國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)角度增持黃金的需求上升。
展望未來(lái)，預(yù)計(jì)央行增持黃金仍是大方向。背后的主要原因是我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備中的黃金儲(chǔ)備占比偏低。截至2024年12月，我國(guó)官方國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中黃金的占比為5.5%，明顯低于15%左右的全球平均水平。此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強(qiáng)主權(quán)貨幣的信用，為推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程創(chuàng)造有利條件。由此，從優(yōu)化國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國(guó)際化等角度出發(fā)，未來(lái)央行增持黃金仍是大方向。
財(cái)通證券研報(bào)指出，展望未來(lái)，央行購(gòu)金勢(shì)頭仍將繼續(xù)，是支撐金價(jià)長(zhǎng)期上行的核心因子；而投資需求隨著金價(jià)上漲亦保持強(qiáng)勁，成為金價(jià)的短期助推器。中長(zhǎng)期來(lái)看，黃金還有非常充裕的上漲空間。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對(duì) 柳寶慶
