在包括渠道競(jìng)爭(zhēng)加劇在內(nèi)的多重挑戰(zhàn)下，A股“粽子第一股”五芳齋2024年?duì)I收凈利同比雙降，其中，營(yíng)收創(chuàng)上市后新低，整體業(yè)績(jī)不如上市前。

財(cái)報(bào)顯示，五芳齋2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約22.51億元，同比下滑14.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約1.42億元，同比下滑14.24%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)約1.3億元，同比下滑9.66%。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，粽子依然是五芳齋的核心產(chǎn)品，在2024年產(chǎn)銷雙降，營(yíng)收同比下滑18.64%，拖累了公司整體業(yè)績(jī)。在大單品粽子之外，五芳齋打造以月餅為主的烘焙產(chǎn)品為第二增長(zhǎng)曲線，月餅系列在2024年創(chuàng)造了超過(guò)2億元的營(yíng)收，實(shí)現(xiàn)了3.46%的增長(zhǎng)。

2025年，五芳齋計(jì)劃提升渠道精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力、做寬產(chǎn)品價(jià)格帶、多舉措實(shí)現(xiàn)降本增效等。同時(shí)，加快布局國(guó)際業(yè)務(wù)，劍指食品老字號(hào)出海第一品牌。

主動(dòng)收縮低效經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)

五芳齋去年?duì)I收凈利同比雙降

2024年，五芳齋營(yíng)收凈利同比雙降。財(cái)報(bào)顯示，五芳齋去年?duì)I業(yè)收入同比下滑14.57%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下滑14.24%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)約同比下滑9.66%。

五芳齋表示，這一年，公司主動(dòng)收縮低效經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)、強(qiáng)化渠道庫(kù)存管控，打了一套“組合拳”。

這套“組合拳”包括全年關(guān)閉低效門店86家，新開(kāi)直營(yíng)店、合營(yíng)店、經(jīng)銷店、加盟店分別為13家、2家、87家和35家，累計(jì)門店數(shù)達(dá)到476家；全年經(jīng)銷商數(shù)量增加191家，減少243家，總數(shù)從2023年底的714家降至2024年底的662家。帶來(lái)的成效是，公司通過(guò)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)以及對(duì)原材料的成本控制，毛利率同比提升2.66個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額同比增長(zhǎng)12.53%。

五芳齋2024年主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)情況，公司年報(bào)截圖。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，2024年，五芳齋的粽子系列、餐食系列、蛋制品、糕點(diǎn)及其他的營(yíng)收均同比下滑，只有月餅系列實(shí)現(xiàn)了3.46%的增長(zhǎng)。

從銷售模式來(lái)看，連鎖門店、電子商務(wù)、商超、經(jīng)銷商及其他的營(yíng)收全面下滑。從地區(qū)分布來(lái)看，也是營(yíng)收下滑的占比更大，其中，主力華東地區(qū)的營(yíng)收同比下滑12.25%，西南地區(qū)的營(yíng)收下滑幅度則是達(dá)到31.09%，而東北地區(qū)反而做到了34.5%的增長(zhǎng)，但是因?yàn)樵摰貐^(qū)營(yíng)收基數(shù)小，對(duì)整體業(yè)績(jī)提升效果不明顯。另外，華中地區(qū)和境外的營(yíng)收也實(shí)現(xiàn)了小幅增長(zhǎng)，而電商的營(yíng)收下滑幅度十分明顯。

財(cái)報(bào)顯示，目前，五芳齋線上已布局37家電商直營(yíng)店鋪與300多家合作店鋪，報(bào)告期內(nèi)持續(xù)適應(yīng)和優(yōu)化運(yùn)營(yíng)策略，穩(wěn)固各平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)效益，降低無(wú)效推廣活動(dòng)，集中資源投入，聚焦效益產(chǎn)出，實(shí)現(xiàn)毛利率同比增長(zhǎng)超過(guò)8%。

去年粽子銷量減少一萬(wàn)多噸

五芳齋營(yíng)收創(chuàng)上市后新低

五芳齋創(chuàng)始于1921年，主營(yíng)業(yè)務(wù)是以糯米食品為主導(dǎo)的食品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是全國(guó)首批“中華老字號(hào)”企業(yè)，目前擁有嘉興、成都兩大生產(chǎn)基地，建立了覆蓋全國(guó)的商貿(mào)、電商、連鎖門店的全渠道營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。

2022年8月31日，五芳齋在上海證券交易所上市，股票發(fā)行價(jià)為34.32元/股。上市首日收盤價(jià)為49.42元/股，單日漲幅44%，盤中一度臨時(shí)停牌，公司總市值為49.79億元。

五芳齋近年業(yè)績(jī)情況。

對(duì)比上市后的業(yè)績(jī)發(fā)現(xiàn)，2024年是五芳齋上市后營(yíng)收最低的一年。依據(jù)招股說(shuō)明書，2018年至2021年，五芳齋的營(yíng)業(yè)收入依次約為24.23億元、25.07億元、24.21億元、28.92億元；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)依次約為0.97億元、1.63億元、1.42億元、1.94億元。

上市后，五芳齋的營(yíng)收凈利均不及上市前的2021年。

在中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜看來(lái)，五芳齋的業(yè)績(jī)壓力來(lái)自兩大方面，從外部看，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致公司整體營(yíng)收下滑；從內(nèi)部看，首先，粽子作為五芳齋的核心產(chǎn)品，2024年收入15.79億元，同比下降18.64%，對(duì)整體營(yíng)收影響較大。粽子銷售存在地域性、季節(jié)性局限。其次，五芳齋雖然發(fā)展了月餅、餐食、蛋制品、糕點(diǎn)等業(yè)務(wù)，但是普遍發(fā)展不及預(yù)期。

記者注意到，作為公司的核心產(chǎn)品，2024年，五芳齋的粽子生產(chǎn)量約3.5萬(wàn)噸，同比下滑11.71%；銷售量約4.3萬(wàn)噸，同比下滑20.92%。2023年，五芳齋的粽子銷售量約5.44萬(wàn)噸。從粽子的銷售量來(lái)看，2024年比2023年減少約1.14萬(wàn)噸。

另外，五芳齋至今還存在委托加工的情況。根據(jù)財(cái)報(bào)可知，2024年，公司粽類產(chǎn)品自產(chǎn)產(chǎn)量34992.25噸，委外加工產(chǎn)量6878.80噸，自產(chǎn)占比83.57%。

食品制造業(yè)生產(chǎn)鏈條長(zhǎng)、管理環(huán)節(jié)多，且傳統(tǒng)點(diǎn)心手工制作工序較多，五芳齋可能存在因管理疏忽或不可預(yù)見(jiàn)原因?qū)е庐a(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題發(fā)生。而委托加工則是進(jìn)一步提高了風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。

去年月餅系列營(yíng)收超2億元

打造以月餅為主的烘焙產(chǎn)品為第二增長(zhǎng)曲線

為了應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，五芳齋也開(kāi)啟了多元化布局，以粽子為基本盤，建立“粽+”產(chǎn)品矩陣，同時(shí)深入布局非粽第二增長(zhǎng)曲線。

2023年12月，五芳齋曾對(duì)外介紹，公司結(jié)合現(xiàn)有的自有渠道及技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)加大月餅、烘焙、速凍及蛋品類的迭代創(chuàng)新及渠道動(dòng)銷，在中式糕點(diǎn)、預(yù)制菜、休閑鹵味、飯團(tuán)等多個(gè)品類分別推出新品進(jìn)入市場(chǎng)測(cè)試，確定了中式糕點(diǎn)以“酥”“團(tuán)”“糕”“片”四大產(chǎn)品作為烘焙第二品牌“嘉湖細(xì)點(diǎn)”重點(diǎn)發(fā)展，速凍品類作為早餐場(chǎng)景重點(diǎn)打造的戰(zhàn)略理念，為第二曲線品類做布局。

“目前月餅已有兩個(gè)多億的規(guī)模，咸鴨蛋、綠豆糕、飯團(tuán)也有望成為下一個(gè)規(guī)模過(guò)億的大單品?！北藭r(shí)，五芳齋表示。

2024年，五芳齋的月餅系列實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約2.36億元，同比增長(zhǎng)3.46%。

但是，月餅和粽子一樣，都是傳統(tǒng)節(jié)令食品，存在明顯的季節(jié)性特征。如果在粽子、月餅的集中消費(fèi)季節(jié)，五芳齋不能做好市場(chǎng)預(yù)測(cè)、及時(shí)組織安排好生產(chǎn)和庫(kù)存儲(chǔ)備，公司將面臨部分產(chǎn)品備貨不足進(jìn)而失去業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，或者由于外部環(huán)境重大變化或公司對(duì)市場(chǎng)預(yù)測(cè)失誤，造成生產(chǎn)過(guò)剩進(jìn)而導(dǎo)致積壓浪費(fèi)的季節(jié)性經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 閻俠 編輯 陳莉 校對(duì) 柳寶慶